美聯儲負利率腳步聲漸近?流動性短缺下或還需擴大QE4加碼!
來源:匯通網  作者:  發布時間:2020-03-06 16:47:59

原標題:美聯儲負利率腳步聲漸近? 流動性短缺下或還需擴大QE4加碼!

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  3月5日,“債券之王” 岡拉克認為,從歷史經驗看,美聯儲本周緊急降息50個基點后,很可能在3月17日例會上再次降息,短期利率趨近于零,但不太可能跌至負值。但是,市場分析師Tyler Durden認為,這次美聯儲是在1.75%的低利率基礎上大幅降息50個基點,留下的降息空間很小,很可能看到利率降至-3%甚至-4%。他警告稱,在緊急降息后,市場出現流動性惡化現象,因此除了加息還必須繼續擴大回購規模,或者無限期擴大美聯儲正在進行的QE4。

  “債券之王”稱美聯儲將很快再度降息,短期利率將趨近于零

  3月5日,有“債券之王”之稱的雙線資本(DoubleLine Capital)首席執行官岡拉克(Jeffrey Gundlach)表示,他認為美聯儲本周稍早降息時陷入恐慌,美國短期利率將趨近于零。

  他指出:“如果我們回顧歷史,一旦美聯儲在兩次會議之間進行恐慌性降息,特別是在降息50個基點的時候,他們通?;岷蕓煸俅謂迪?。我的立場是,美聯儲將再次降息,甚至可能在兩周內的例行會議上就行動。”

  就在岡拉克發表以上言論后,美國基準10年期國債收益率跌至0.9%以下的歷史最低水平,2年期國債收益率也一度觸及0.509%的歷史低點。

  岡拉克補充稱:我們將看到美聯儲的短期利率趨近于零。當我說恐慌時,并不意味著這是不合理的。有時恐慌是合理的。

  美聯儲利率是否降至零以下,分析師觀點有分歧

  盡管美國總統特朗普曾深情地談到負利率,但岡拉克表示,他認為美聯儲不太可能走日本和一些歐洲國家走的路。

  不過,市場分析師Tyler Durden的觀點卻有所不同。他在3月5日撰文稱,美聯儲3月17日就將召開例行會議,但是為了應對公共衛生安全事件的威脅,卻在3月3日就宣布緊急降息50個基點。值得注意的是,美聯儲在1987年美股創下史上最糟糕表現后降息50個基點,但目前美股的動蕩遠沒有那么糟糕。美股在過去兩周下跌了10%,對美聯儲來說這已經算災難性的情況,因此提早宣布降息救市。

  具有諷刺意味的是,這次降息讓投資者更加恐慌。美聯儲發表緊急降息的聲明后,道瓊斯工業平均指數再次暴跌800點。市場可能認為,美聯儲的行動暗示,情況一定比想象的還要糟糕。實際上,美聯儲宣布美國經濟的基本面依然強勁,但僅僅一個小時后就改變了論調,表示美國經濟前景的風險已發生重大變化。

  在1987年美聯儲降息時,其基準利率為7.25%,因此降息50個基點并不是特別顯著。2000年,當美國經濟進入衰退(股市開始從最高點下跌)時,美聯儲的基準利率是6.5%,所以也有很大的降息空間。 2007年,當美國經濟再次陷入衰退時,美聯儲的基準利率為5.25%——仍然有很大的降息空間。但美聯儲這次將1.75%的利率一下子下調至1.25%,因此50個基點的降息幅度也相當大的。這使得他們在美國經濟陷入衰退時進一步降息的空間非常小,實際上等于保證未來利率將降至負值。

  Tyler Durden指出,美聯儲目前的利率僅為1.25%,因此很容易看到-3%甚至-4%的負利率。負利率幾乎肯定會對黃金價格和與黃金相關的投資產生非?;撓跋?。但是,他同時也指出,過山車般的市場情緒尚未結束。

  美聯儲僅靠降息可能還不足以推動美股走高

  市場分析師Tyler Durden指出,美聯儲決定緊急降息50個基點,背后的主要催化劑是為了緩解金融狀況。然而,過去幾天期限回購和隔夜回購的創紀錄超額認購證明,與美聯儲的預期相反,市場流動性實際上已大幅惡化。

  零對沖撰文稱,在美聯儲宣布緊急降息的時候,美國銀行間市場又出現了流動性短缺的現象。隔夜交易商提交了創紀錄的1086億美元的隔夜回購需求,這是去年10月以來隔夜回購操作第一次超額認購。這也向美聯儲傳達了一個信息,它需要采取措施進一步緩解銀行間同業拆借市場資金短缺的情況。

  也就是說,美國銀行間市場的流動性緊缺也在向美聯儲傳遞一個信號,除了降低利率外,由于美國金融體系的問題仍未解決,它還必須繼續擴大回購規模,或者無限期擴大美聯儲正在進行的QE4。

  如果美國銀行體系確實依然存在結構性的流動性短缺,美聯儲僅靠降息可能還不足以推動美股走高。盡管去年9月份流動性?;汲魷值較衷諞丫チ?個月,但隔夜回購市場表現出來的流動性緊缺依然令人震驚。

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