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募集資金真實性成疑的 “捷安高科”子公司虧損,涉利益輸送
來源:領航財經資訊網  作者:喬民  發布時間:2020-01-16 11:23:49
證監會發布消息,鄭州捷安高科股份有限公司(下稱“捷安高科”)首發事項將于1月17日上會,擬上市地點為創業板。其實,早在2016年,捷安高科就啟動過IPO,然而2018年3月撤銷了申請,官方解釋因“上市計劃調整”時隔短短一年再次啟動,難道計劃調整好了?

資料表明捷安高科主要從事軌道交通、安全作業、船舶和軍工領域仿真實訓系統的研發、生產與銷售,同時提供相關技術服務。公司最早為成立于2002年6月的鄭州捷安網絡科技開發有限公司,2011年9月,該公司整體變更為股份有限公司,即為捷安高科。

最新招股書顯示公司此次公開發行股份總數不超過2,309萬股且不低于本次公開 發行后總股本的 25%。其中:(1)公司發行新股數量不超過 2,309 萬股;(2)本次發行原股東不公開發售股份。本次募集資金將用于投向“軌道交通虛擬仿真實訓系統技術改造項目”“安全作業仿真產業化項目”“研發中心項目”及補充流動資金,分別擬使用募集資金11553.25萬元、9665萬元、4798.87萬元及8000萬元。

從經營數據上看最近幾年業績不錯,見下表

 
然而筆者通過分析招股書發現諸多疑點,其中募集資金中用于流動性資金數額過大,使用目的不明確;另外子公司虧損,涉嫌利益輸送,招股書解釋蒼白無力。

募集資金用途不明,機動性隨意性較強,尤其用于流動資金數額巨大

資料表明捷安高科作為主要從事軌道交通、安全作業、船舶和軍工領域仿真實訓系統的研發、生產與銷售,同時提供相關技術服務。公司最早為成立于2002年6月的鄭州捷安網絡科技開發有限公司,2011年9月,該公司整體變更為股份有限公司,即為捷安高科。此次募集資金主要用途為四項:

 
對于第1、3、4項,募集資金基本上屬于正常使用,作為企業,擴大再生產無可厚非,然而用于補充流動資金項目高達8000萬元,在招股書中,對于流動資金使用并沒有明確說明和解釋?;謊災?,流動資金使用用途隨意性太強,說白了可以隨意使用。

作為上市企業,資金使用必須有明確的的用途,并詳細說明,然而招股書里并沒有,其使用動機不免令人懷疑。

上市企業流動資金來源一般應該是企業生產經營獲得的利潤的一部分,上市企業利潤除了用途主要分為分紅,擴大再生產,留作流動資金,也就是說流動資金應該是源自企業利潤,這樣的企業才是生產經營正常的企業。當然借款等方式籌得的資金也可以,但是捷安高科此次用作流動資金的數額是否過大?募資總額3.4925億,流動資金就占據了近四分之一,并且沒有明確用途。

再看一下捷安高科賬面流動資金:
 


截止2019年6月30日,流動資產31095.67萬元,其中貨幣資金10572.09萬元,無論從流動資產總數還是從貨幣現金來看,數據表明公司完全不差錢,流動資金完全夠用。既然完全夠用,那么募資資金還需要8000萬元流動資金,這8000萬元只是為了流動?

招股書既然沒有說明,那么是否可以有多種理解?怎么理解想象的空間很大。

子公司虧損,涉嫌利益輸送

從招股書可以看出,捷安高科有 4 家全資子公司,1 家全資孫公司和 1 家控股子公司。全資子公司分別為1、鄭州軍工2鄭州通曉3、捷安銷售4、北京嘉普,全資孫公司為北京申謀,控股子公司鄭州捷碩,在這些公司里盈利能力并不強,甚至虧損。分別看一下這些公司最近一年財務狀況:








  
其中北京嘉普已經于2017年12月19日注銷,注銷事件發生在第一次ipo時期,其資金資本是否輸送給母公司,招股書沒有說明。

另外,這些公司中的鄭州軍工、捷安銷售北京申謀截止2019年6月30利潤均為虧損,分別虧損12.79萬元、135.21元,91.95萬元,而盈利的公司盈利數額也堪憂。

作為公司主力,這樣的盈利能力怎么證明其招股書上不錯的利潤呢?利潤來源的合理性是否如招股書解釋的那樣呢?所以利益輸送的嫌疑是最好的解釋。

上市無可厚非,只要條件允許合法的途徑都是可以的,但是捷安高科上市充滿了質疑,第一次半途而廢足以說明其條件不夠,短短一年就達到了條件,證監會也不是那么好糊弄的,如果在上面兩點上折戟,一點不冤,因為任何以圈錢為目的的上市必不久遠。

其實網上關于捷安高科此次上市的負面信息也不少,主要集中在1、應收賬款大幅上升超過證券法規定//finance.sina.com.cn/roll/2019-04-12/doc-ihvhiqax2190373.shtml
2、2018年盈利能力顯著高于同行業水平,行業資質齊備性//www.chinaipo.com/ipo/99571.html,3、同行成為供應商及客戶https://finance.qq.com/a/20200110/055411.htm ,4、稅收占比超3成,//finance.sina.com.cn/roll/2019-11-25/doc-iihnzhfz1447823.shtml,等等。不一而足,所謂無風不起浪,這些負面消息足以說明捷安高科此次上市困難重重。

無論捷安高科此次上市在那個方面跌倒,都說明想要上市還是扎扎實實做好內功,所謂打鐵還需自身硬說的就是這個道理。到底如何,周五再見分曉。




 
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