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向空殼公司采購、賣身失敗及債臺高筑的三人行IPO業績真實嗎?
來源:領航財經資訊網  作者:喬民  發布時間:2020-03-04 07:56:36

江西快三开奖结果100期:在2016年“賣身”失敗后,負債高企的校園“倒爺”——三人行傳媒集團股份有限公司(以下簡稱三人行)給予上市“圈錢”續命。3月5日,三人行即將深受證監會發審委的審核,不出意外,這家“夕陽”企業又將圈到一大筆錢。

下载江西福彩快三 www.mkgwhh.com.cn 三人行號稱是“校園傳媒第一股”,但實際業務極為簡單。招股書披露,到2018年底,公司運營著約1萬塊校園公告欄、3400塊運動場圍欄以及眾多食堂餐桌桌貼等。“校園廣告欄?這種業務有什么核心競爭力?這種業務也很容易復制,基本上沒有技術含量。”在一位業內人士看來。

近年來,三人行業績表現令人感到驚訝。2016年~2018年,公司扣非后凈利潤都增長30%以上,2016年更是增長超過200%。然而,在這種連年暴增的業績背后,卻存在諸多不可思議之處。

向“空殼”公司采購數千萬

三人行前五大客戶有伊利、電信和、移動和農行等。這些客戶基本要做大學生的生意,成為其大客戶,不足為怪。但國家體彩中心也是三人行的大客戶,這似乎就說不過去了。招股書顯示,2019年上半年,國家體彩中心為三人行貢獻了3860多萬的銷售額,占總營收的5%左右。

“向大學生推銷彩票,這是否合法合規?”一位行業人士不禁發問。近年來,對于向大學生推銷彩票,基本上游走于法律的邊緣。國內不少媒體都報道了,大學生沉迷彩票,導致負債累累,甚至欠下巨額高利貸的事件。

“大學生的經濟不獨立,基本上是靠父母養著,向沒有經濟來源的大學生推銷彩票,至少是不道德的”在分析人士指出。

三人行的前五大供應商,也蹊蹺重重。2016年,三人行首次和樂視網合作,次年樂視網便成為第三大供應商,2016年向其采購3300多萬。2017年,樂視系資金鏈?;姹?,賈躍亭出走海外“下周回國賈躍亭”成為業界笑柄。而2017年和2018年,三人行仍然向樂視網采購了數千萬。

眾所周知,賈躍亭“滯留”美國不歸,曾經的千億白馬股——樂視網如今已瀕臨退市,賈躍亭的老婆也鬧著要離婚;接盤俠孫宏斌都感嘆已“斷頭”了。而三人行依然與樂視網做生意,這背后的巨大風險幾何呢?

就在與樂視網合作當年,2016年7月,一家名為寧波駿成網絡技術有限公司(以下簡稱寧波駿成),而寧波駿成剛一成立,便成為三人行前五大供應商。2016年,三人行向其采購上千萬。想必寧波駿成一定實力不俗,三人行才會在其成立數月后,便與之大筆合作。而天眼查顯示,如今寧波駿成已經注銷,成為一家空殼公司。這不禁讓人懷疑三人行與寧波駿成的交易是否真實?是否存在利益輸送了。

曾“賣身”失敗、債務高企 急于“圈錢”求生
 

三人行是由錢俊冬夫婦創立。目前,夫妻倆合計控制著三人行約75%的股權,說這家公司是一家“夫妻店”也不為過。錢氏夫婦是如何創立三人行的呢?這個故事,已被諸多媒體的報道過了。

事情大概是這樣的,2000年年僅20歲小伙錢俊冬,從安徽省無為縣“不遠千里”來到西安的上大學。那時家境貧困,錢俊冬攥著家里東拼西湊的錢,在報名的長隊里一次次退到最后面。最終,在學校對貧困學生的照顧政策下,辦理緩交學費手續后才得以入學。

由于家境貧困,上大學后的錢俊冬,便想法設法賺錢。他倒賣過各種東西。字典、襪子、運動鞋……總之學生需要什么,他就“倒”什么,也賺了不少錢。

2003年,讀大三的錢俊冬和同伴湊了50萬元,成立了“三人行”公司。這家公司最初也是銷售代理,就是“倒爺”,后來才轉向校園廣告業務。到2018年底,公司運營著約1萬塊校園公告欄、3400塊運動場圍欄,還眾多的食堂餐桌桌貼等

打校園廣告這塊生意,賺點小錢是可以的,但是生意做不大,也成不了億萬富豪。不如來A股“圈錢”容易。2016年,三人行準備“賣身”,擬作價11億將公司100%股權,賣給西安旅游(000610.SH),溢價率高達9倍多。

為了達成這筆交易,三人行可謂用心良苦,公司給出了高昂的業績承諾:2016年~2018年,公司扣非后凈利潤不低于0.8億、1億和1.25億元。而事后證明,這些業績承諾都是“竹籃打水一場空”,都沒有達成。這場收購最后以失敗告終,三人行“賣身”未果。而收購失敗,西安旅游也坦言:“三人行的業績推算不及預期。”

三人行為何急于“賣身”或“圈錢”?很大程度上,與公司債臺高筑有關。2015年~2018年,三人行負債分別達到5200多萬、1.63億元、3.34億元、3.95億元;到2019年6月底,公司債務達到5.87億元,負債率高達73%。

三人行的業務,基本已成為明日黃花。近年來,三人行的綜合毛利率分別為38.99%、27.24%、25.34%和16.80%,呈現斷崖式走跌。“不太清楚,這樣的公司為什么要上市?只為圈錢嗎?”一位投行人士發出疑問。

不僅毛利率持續下降,公司的債務也在逐年走高,這也就意味著三人行在經營上可謂是正在刀尖上跳舞。

招股書數據顯示,報告期內,公司的負債合計數額分別為1.63億元、3.34億元、3.95億元和5.87億元,直線式飛速上漲。

截至2018年末,其在全國范圍內運營著約1萬塊校園公告欄、3400塊運動場圍欄以及眾多食堂餐桌桌貼、校園內燈箱等校園媒體。截至2019年6月末,已與全國800余所高校建立了合作關系,占全國普通高等學校總數的33%。

招股書顯示,三人行此次募資總額為10.34億元,其中將有2.15億元用于校園媒體擴建項目。若募資金額不足,其將通過自有資金或向銀行等其他單位借款等方式解決資金缺口。

對于行業發展前景,招股書指出,截至2018年,我國普通高等學校合計2663所,較2012年增加了221所;在校大學生3104萬人,較2012年增加了541萬人。高等學校的增長為校園營銷市場提供了充分的市場空間,校園營銷業務穩定可期。

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